接《四川白酒品牌前堵后截，中国八大名酒洋河白酒老三能否保住（三）》。

　　洋河业绩低于同行的还有一个主要原因就是其在宣传上的花费高于同行。年上半年，洋河股份销售费用和广告费用双升。半年销售费用为13.7亿元，上年同期为11.7亿元，同比增长17％，远高于公司营收的增长。

　　而相比于龙头老大贵州茅台，贵州茅台上半年销售费用1.99亿元，同比则减少9.67％。

　　销售费用快速增长，源于2019年以来市场竞争日趋激烈。而作为白酒行业第三的洋河，在上一轮周期中依靠绵柔概念快速崛起，品牌力不够强，市场基础比较薄弱。在竞争打白热化的情况下，市场力跟不上。自然需要更多的销售费用作支撑。

　　还有一个值得引起注意的地方是，现金流情况也不乐观，半年报披露今年上半年洋河的经营性现金流为-5.10亿元，同比下滑130.75%。这也是近10年来唯一一次经营活动产生的现金流量净额为负。理论上讲经营活动的现金流为负，意味着这家公司销售产品所获得的钱不足以支付它日常的人工开支和税务开支。但实际上，因为有预收款、税收变动等一些情况变化，实际情况还要实际对待，当然，这也是洋河值得引起注意的一个信号。

　　未完待续《四川白酒品牌前堵后截，中国八大名酒洋河白酒老三能否保住（五）》。