接《超越四川白酒品牌五粮液之后，新中国八大名酒茅台一路开挂（二）》。

　　多数外资维持中长期持有茅台。

　　不过，多数外资机构表达了继续持有贵州茅台的观点，并认为上述不利因素已经基本消化。

　　“我们的茅台股不能再加仓了，之前已经买到了仓位限制水平，预计今年食品饮料、白酒行业等龙头仍将跑赢。”另一家外资基金研究员对记者表示。

　　“长期来看，茅台的估值并没有很贵。当前出厂价跟零售价之间的差距较大，长期来看必然会逐渐收窄。预计未来6~8年，茅台的量价都有翻倍的空间，我们仍倾向于继续持有。”他称。

　　事实上，茅台已多年未提高出厂价，但终端市场价格却在不断走高，给渠道的利润空间不断增厚。目前，经销商的要价最高甚至达到2600元左右。市场对于茅台未来提价（出厂价）的预期始终存在。

　　此前，瑞银资管基金经理施斌对记者表示：“假设茅台出厂价800多元，经销商销售的价格可以达到1200多元，如果明年茅台将出厂价提高到1000元，经销商回报仍然可观，”他称，但这对于作为上市公司的茅台而言影响很大，“出厂价从800多涨到1000多元，出现200元价差，而茅台从生产到出厂需要5年，所以生产成本在5年之前就定了，去掉税费直接就是盈利。”

　　不过，上述外资研究员对记者表示，2020年茅台提价概率不大，李保芳在股东大会上表示2019年咬定千亿目标，2020年是基础建设年，注重求稳。目前公司控价措施频繁，继续提价将不利于公司价盘的控制。

　　新需求方的不断涌现以及未来直营平台的发展，也成为外资长期持有茅台的主要考虑。毕盛（APS）投资经理徐涛近期对记者表示，尽管近期经历了高层人事变动、经销商大减且预计茅台售价提升空间有限，但多数机构并不悲观。“白酒行业不是量的故事，而是价的故事。目前茅台出厂价969元，如果经销商卖出时1800，每瓶831就是渠道利润，而以后茅台的直营体系销售价格可以是1200，等于从经销商拿回利润。”

　　未完待续《超越四川白酒品牌五粮液之后，新中国八大名酒茅台一路开挂（四）。